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外匯市場(chǎng)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性
從總量的角度來(lái)看，涉外收支規(guī)模穩(wěn)步增加。李斌表示，上半年，企業(yè)、個(gè)人等非銀行部門跨境收入和支出合計(jì)7.6萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)10.4%，規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高，其中，人民幣在跨境收支中的比重達(dá)到了53%。上半年，銀行結(jié)匯和售匯規(guī)模合計(jì)2.3萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)3%，規(guī)模為歷史同期次高。
從收入和支出的差額看，跨境資金延續(xù)凈流入。“上半年，企業(yè)、個(gè)人等非銀行部門跨境資金凈流入1273億美元，延續(xù)了去年下半年以來(lái)的凈流入態(tài)勢(shì)，其中，二季度凈流入環(huán)比增長(zhǎng)46%。”李斌介紹，分項(xiàng)目看，上半年貨物貿(mào)易項(xiàng)下凈流入保持高位，外資總體凈增持境內(nèi)股票和債券，服務(wù)貿(mào)易、外資企業(yè)利潤(rùn)匯出平穩(wěn)有序。
外匯市場(chǎng)供求基本平衡。李斌認(rèn)為，上半年，銀行結(jié)售匯逆差253億美元，但是從月度看表現(xiàn)出明顯的變化。其中，1月結(jié)售匯為逆差，2至4月趨向基本平衡，5月和6月結(jié)售匯轉(zhuǎn)為順差，企業(yè)、個(gè)人等主體的交易行為總體理性有序。上半年，衡量結(jié)匯意愿的外匯收入結(jié)匯率為60%，同比保持穩(wěn)定；衡量購(gòu)匯意愿的外匯支出售匯率為65%，同比下降3個(gè)百分點(diǎn)。
外匯市場(chǎng)交易活躍。李斌介紹，上半年，境內(nèi)人民幣外匯市場(chǎng)交易量總計(jì)達(dá)到21萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)10.2%。其中，即期和衍生品交易量分別是7.4萬(wàn)億和13.6萬(wàn)億美元，占比分別是35%和65%。
外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)定。6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為33174億美元，較2024年末增加了1151億美元。“上半年非美貨幣對(duì)美元升值，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲，在匯率折算和資產(chǎn)估值變化等因素的綜合作用下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)中有升。”李斌說(shuō)。
談及下半年我國(guó)外匯市場(chǎng)走勢(shì)，李斌認(rèn)為，總的來(lái)看，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、對(duì)外開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)、外匯市場(chǎng)韌性不斷增強(qiáng)，這三個(gè)有利因素將支持我國(guó)外匯市場(chǎng)繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行，人民幣匯率有條件在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
國(guó)際收支保持基本平衡
國(guó)際收支是對(duì)居民和非居民之間各類經(jīng)濟(jì)交易的匯總和記錄。其中，經(jīng)常賬戶記錄跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和投資收益情況，資本和金融賬戶記錄跨境投資和融資情況。
具體來(lái)看，國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)賈寧表示，近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)常賬戶運(yùn)行穩(wěn)健。首先，貨物貿(mào)易順差是我國(guó)經(jīng)常賬戶順差的主要來(lái)源。初步統(tǒng)計(jì)，今年上半年，國(guó)際收支口徑的貨物進(jìn)出口同比增長(zhǎng)2.4%。其次，服務(wù)貿(mào)易更加活躍，逆差總體收窄。今年上半年，服務(wù)貿(mào)易收入同比增長(zhǎng)13%，其中跨境旅行收入增長(zhǎng)42%，服務(wù)貿(mào)易支出增長(zhǎng)2%，服務(wù)貿(mào)易逆差下降14%。再就是，我國(guó)投資收益逆差從2022年高位逐步回落，也有助于促進(jìn)經(jīng)常賬戶穩(wěn)定。今年1至5月，投資收益表現(xiàn)繼續(xù)向好，外資在華投資收益同比增長(zhǎng)17%，我國(guó)對(duì)外投資收益增長(zhǎng)12%，投資收益逆差基本穩(wěn)定。
“近三年，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比值在2%左右，今年一季度經(jīng)常賬戶順差為1654億美元，初步估計(jì)二季度順差有所收窄，經(jīng)常賬戶順差與GDP的比值總體看處于合理均衡區(qū)間。”賈寧說(shuō)。
同時(shí)，我國(guó)資本和金融賬戶逆差相應(yīng)形成對(duì)外資產(chǎn)積累，國(guó)際收支保持自主平衡。“從宏觀整體和國(guó)際收支平衡的視角看，經(jīng)常賬戶順差增長(zhǎng)，必然會(huì)對(duì)資本和金融賬戶逆差擴(kuò)大，因此不能將資本和金融賬戶逆差擴(kuò)大簡(jiǎn)單地理解為資本流出壓力增大。”賈寧認(rèn)為，從我國(guó)的情況來(lái)看，近年來(lái)資本和金融賬戶逆差擴(kuò)大主要是境內(nèi)主體對(duì)外投資增加，外資來(lái)華投資總體仍然保持凈流入。
此外，境外機(jī)構(gòu)各類來(lái)華投資形成了我國(guó)的對(duì)外負(fù)債，而國(guó)內(nèi)各類主體對(duì)外投資又形成了我國(guó)的對(duì)外資產(chǎn)。“截至今年3月末，我國(guó)對(duì)外負(fù)債7.1萬(wàn)億美元，反映了我們利用外資和吸引境外持有人民幣資產(chǎn)的成效。”賈寧說(shuō)，同期，我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)10.7萬(wàn)億美元，資產(chǎn)類型和持有主體多元，資產(chǎn)與負(fù)債相抵后，凈資產(chǎn)為3.6萬(wàn)億美元，這也是我國(guó)積極參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)發(fā)展成果的反映。
“展望未來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部平衡態(tài)勢(shì)更加穩(wěn)固，金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，將支撐國(guó)際收支保持基本平衡。”賈寧說(shuō)。
人民幣資產(chǎn)將更具吸引力
數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)，外資配置人民幣資產(chǎn)總體較為穩(wěn)定。外資投資人民幣債券規(guī)模上升，目前外資持有境內(nèi)人民幣債券存量超過(guò)6000億美元，處于歷史較高水平。近期外資投資境內(nèi)股票總體向好，上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，扭轉(zhuǎn)了過(guò)去兩年總體凈減持態(tài)勢(shì)。尤其是五六月份，凈增持規(guī)模增加至188億美元，顯示全球資本配置境內(nèi)股市的意愿增強(qiáng)。
“我們判斷，未來(lái)外資配置人民幣資產(chǎn)仍具有較穩(wěn)定和可持續(xù)增長(zhǎng)空間。目前境外投資者持有境內(nèi)債券、股票的市值占比約為3%至4%左右，受多重積極因素支撐，預(yù)計(jì)外資仍會(huì)逐步增配人民幣資產(chǎn)。”賈寧認(rèn)為，總體看，隨著我國(guó)金融改革開(kāi)放持續(xù)推進(jìn)，境內(nèi)金融市場(chǎng)將進(jìn)一步融入國(guó)際金融體系，人民幣資產(chǎn)將更具吸引力。
賈寧進(jìn)一步表示，首先，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健為外資投資中國(guó)創(chuàng)造了穩(wěn)定宏觀環(huán)境。隨著擴(kuò)內(nèi)需政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)有望進(jìn)一步鞏固。近期，多家國(guó)際投行表示看好中國(guó)發(fā)展機(jī)遇，將中國(guó)資產(chǎn)評(píng)級(jí)由中性上調(diào)至超配。
其次，金融市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展為外資投資中國(guó)創(chuàng)造了良好政策環(huán)境。我國(guó)堅(jiān)持高水平對(duì)外開(kāi)放，不斷完善金融市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制，拓展投資渠道、優(yōu)化投資環(huán)境，外資參與中國(guó)金融市場(chǎng)的便利性明顯提升。同時(shí)，我國(guó)已建成比較齊全和有深度的金融市場(chǎng)體系，債券、股票市場(chǎng)的市值均位居全球第二，金融產(chǎn)品豐富、流動(dòng)性強(qiáng)，為外資配置人民幣資產(chǎn)提供了多樣化選擇。
第三，全球資產(chǎn)多元化配置需求為外資投資中國(guó)創(chuàng)造了良好發(fā)展機(jī)遇。近年來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加大，投資者普遍認(rèn)為，需要在全球開(kāi)展更加多樣化、分散化的資產(chǎn)配置。人民幣幣值穩(wěn)定，人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)具有比較獨(dú)立的收益表現(xiàn)，已成為全球投資者分散風(fēng)險(xiǎn)的重要資產(chǎn)和增厚收益的重要配置標(biāo)的。
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